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滬市港股通概述

     發(fā)布時間：2016-11-09     閱讀次數(shù)：

 滬市港股通概述
 
       1 滬港通及其主要特點
　　1.1什么是滬港通？
　　滬港通是“滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制”的簡稱，包括滬股通和港股通兩部分。
　　其中，滬股通是指投資者委托香港經(jīng)紀商，通過聯(lián)交所設(shè)立的證券交易服務公司（SPV），向上交所進行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上交所上市股票。
　　港股通則是指投資者委托內(nèi)地證券公司，通過上交所設(shè)立的證券交易服務公司（SPV），向聯(lián)交所進行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的聯(lián)交所上市股票。
　　為幫助內(nèi)地投資者更好地了解港股通交易規(guī)則，掌握投資知識，知曉投資風險，除非特別說明,這本小冊子以介紹港股通投資的相關(guān)知識為主。
　　1.2上交所設(shè)立的證券交易服務公司是指哪家公司？
　　在滬港通試點正式啟動前，上交所于2014年11月10日發(fā)布《關(guān)于啟動滬港通試點有關(guān)事項的通知》，明確了上交所下屬的中國投資信息有限公司（簡稱“中投信”）作為上交所證券交易服務公司提供港股通服務。
　　1.3滬港通有哪些主要特點？
　　一是滬港通業(yè)務充分借鑒了市場互聯(lián)互通的國際經(jīng)驗，采用較為成熟的訂單路由技術(shù)和跨境結(jié)算安排，為投資者提供便捷、高效的證券交易服務。
　　二是滬港通業(yè)務實行雙向開放，內(nèi)地投資者可以通過港股通買賣規(guī)定范圍內(nèi)聯(lián)交所上市的股票，香港投資者則可通過滬股通買賣規(guī)定范圍內(nèi)上交所上市的股票。
　　三是滬港通業(yè)務實行雙向人民幣交收制度，內(nèi)地投資者買賣以港幣報價的港股通股票并以人民幣交收，香港投資者買賣滬股通股票以人民幣報價和交易。
　　四是在試點初期，滬港通實行額度控制，即內(nèi)地投資者買入港股通股票有總額度和每日額度限制，香港投資者買入滬股通股票也有總額度和每日額度限制。
　　五是兩地投資者通過滬港通可以買賣的對方市場股票限于規(guī)定的范圍。
　　1.4滬港通與QFII和QDII的主要區(qū)別有哪些？
　　總體上，滬港通與QFII、QDII制度具有一定共同之處，都是在我國資本賬戶尚未完全開放的背景下，為進一步豐富跨境投資方式，加強資本市場對外開放程度而作出的特殊安排。
　　在具體制度安排上，滬港通與QFII、QDII又存在以下主要區(qū)別：
　　一是業(yè)務載體不同。滬港通是以兩地交易所為載體，互相建立起市場連接，并對訂單進行路由，從而實現(xiàn)投資者跨市場投資。QFII等是以資產(chǎn)管理公司為載體，通過向投資者發(fā)行金融產(chǎn)品吸收資金以進行投資。
　　二是投資方向不同。滬港通包含兩個投資方向，分別是香港投資者投資上交所市場的滬股通，以及內(nèi)地投資者投資香港市場的港股通。QFII等則都是單向的投資方式。
　　三是交易貨幣不同。滬港通投資者僅以人民幣作為交易貨幣，不論是內(nèi)地投資者還是香港投資者均須以人民幣進行投資。QFII的投資者以美元等外幣進行投資。
　　四是跨境資金管理方式不同。滬港通對資金實施閉合路徑管理，賣出股票獲得的資金必須沿原路徑返回，不能留存在當?shù)厥袌?。QFII等買賣證券的資金可以留存在當?shù)厥袌觥?br /> 　　這樣看，滬港通與QFII、QDII存在一定差異，且不會對后者等現(xiàn)行制度的正常運行造成影響，反而可以更好地實現(xiàn)優(yōu)勢互補，為投資者跨境投資提供更加靈活的選擇，在促進我國資本市場雙向開放方面發(fā)揮積極的作用。
    2 滬港通的重要意義
　　2.1滬港通的重要意義體現(xiàn)在哪些方面？
　　滬港通是我國資本市場對外開放的重要內(nèi)容，有利于加強兩地資本市場聯(lián)系，推動資本市場雙向開放，具有多方面的積極意義：
　　一是有利于通過一項全新的合作機制增強我國資本市場的綜合實力。滬港通業(yè)務可以深化交流合作，擴大兩地投資者的投資渠道，提升市場競爭力。
　　二是有利于鞏固上海和香港兩個金融中心的地位。滬港通有助于提高上海及香港兩地市場對國際投資者的吸引力，有利于改善上海市場的投資者結(jié)構(gòu)，進一步推進上海國際金融中心建設(shè)；同時,有利于香港發(fā)展成為內(nèi)地投資者重要的境外投資市場，鞏固和提升香港國際金融中心地位。
　　三是有利于推動人民幣國際化。滬港通業(yè)務既方便內(nèi)地投資者直接使用人民幣投資香港股票市場，也可增加境外人民幣資金的投資渠道，便利人民幣在兩地的有序流動。
　　3 港股通制度規(guī)定
　　3.1中國證監(jiān)會《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點若干規(guī)定》規(guī)定了港股通的哪些方面內(nèi)容？
 　　2014年6月13日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點若干規(guī)定》（簡稱《若干規(guī)定》）,并主要規(guī)定了如下方面的內(nèi)容：
　　一是明確了滬港通交易應遵循兩地市場現(xiàn)行交易結(jié)算法律法規(guī)的總體原則。相關(guān)交易結(jié)算活動遵守交易發(fā)生地的監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務規(guī)則，上市公司遵守上市地的監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務規(guī)則，證券公司或經(jīng)紀商所在國家或地區(qū)監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務規(guī)則。
　　二是規(guī)范了上交所及其設(shè)立的證券交易服務公司、中國結(jié)算、內(nèi)地證券公司等主體參與港股通業(yè)務的職責，以及香港聯(lián)交所及設(shè)立的證券交易服務公司、香港結(jié)算等開展滬港通業(yè)務的職責。
　　三是明確了名義持有人制度。中國結(jié)算、香港結(jié)算各自作為內(nèi)地投資者、香港投資者買入對方股票的名義持有人，并代為行使股東權(quán)利。其中,中國結(jié)算在香港結(jié)算開立賬戶，代內(nèi)地港股通投資者持有港股。
　　四是明確了港股通交易由中國結(jié)算向香港結(jié)算承擔清算交收責任，滬股通交易由香港結(jié)算向中國結(jié)算承擔清算交收責任，兩地市場結(jié)算風險相對隔離，互不傳遞，中國結(jié)算和香港結(jié)算互不參加對方市場互保性質(zhì)的風險基金安排。此外，明確了滬港通業(yè)務投資者以人民幣和證券公司或經(jīng)紀商進行交收。
　　五是明確禁止暗盤交易。證券公司或經(jīng)紀商不得自行撮合投資者通過滬港通買賣股票的訂單成交，不得以其他任何形式在證券交易所以外的場所對通過滬港通買賣的股票提供轉(zhuǎn)讓服務。
　　3.2上交所《滬港通試點辦法》規(guī)定了港股通交易的哪些內(nèi)容？
　　2014年9月26日，上交所發(fā)布了《滬港通試點辦法》，規(guī)定了港股通參與主體、港股通股票范圍及調(diào)整機制、交易特別事項、額度控制、投資者適當性管理、交易異常情況處理、自律管理等方面的內(nèi)容。2016年6月27日，香港聯(lián)交聯(lián)交所公告擬于同年7月25日實施收市競價交易時段。同年7月18日，上交所發(fā)布了修訂后的《滬港通試點辦法》。
　　其中，有關(guān)港股通交易的特別事項則包括證券賬戶、交易幣種、交易日與交易時間、交易方式、訂單類型、被調(diào)出股票的買入限制、回轉(zhuǎn)交易、指定交易、第三方存管、前端控制、禁止“裸賣空”、禁止“暗盤交易”、訂單更改、碎股賣出等相關(guān)內(nèi)容。投資者可以登錄上海證券交易所網(wǎng)站（www.sse.com.cn），在“法律規(guī)則”項下“本所業(yè)務規(guī)則”中查詢，也可以參閱本冊子的后續(xù)介紹。
　　3.3 ＊中國結(jié)算《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點登記、存管、結(jié)算業(yè)務實施細則》規(guī)定了港股通的哪些內(nèi)容？（注：帶＊的問答為中國結(jié)算提供）
　　2014年9月26日，中國結(jié)算發(fā)布了《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點登記、存管、結(jié)算業(yè)務實施細則》，對滬股通登記結(jié)算業(yè)務的結(jié)算參與人資格準入、責任義務和業(yè)務范圍進行了明確，對港股通登記結(jié)算業(yè)務從賬戶設(shè)置、存管和托管、名義持有人服務、清算交收、風險管理和結(jié)算銀行管理等方面進行了規(guī)定。
　　4 香港股票市場
　　4.1香港市場的主要情況如何？
　　香港交易及結(jié)算所有限公司（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited），簡稱“香港交易所”（HKEx），是全球領(lǐng)先的交易所及結(jié)算所營運機構(gòu)，按市值計算是全球最大的交易所集團之一。香港交易所經(jīng)營證券及衍生產(chǎn)品市場以及相關(guān)的結(jié)算所，是香港上市公司的前線監(jiān)管機構(gòu)，旗下成員包括世界首屈一指的基本金屬市場──英國的London Metal Exchange（倫敦金屬交易所，簡稱LME）。其中,投資者通過港股通交易的證券是在香港交易所旗下的聯(lián)交所上市的證券。
　　截至2016年4月底，聯(lián)交所主板及創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)共有1，894家，總市值超過23萬億港元，日均成交金額約為655億港元。在港上市的內(nèi)地企業(yè)一共有964家，占了香港市場的半壁江山——包括231家H股公司、151家紅籌公司及582家內(nèi)地民營企業(yè)。這三類企業(yè)的港股市值共占香港市場總體市值總值的61.8%。關(guān)于香港交易所每月市場概況的最新信息，投資者可以登錄聯(lián)交所網(wǎng)站，通過“香港交易所每月市場概況”欄目（http://www.hkex.com.hk/chi/stat/statrpt/mkthl/markhighlight_c.htm）查詢。
　　4.2香港股票市場具有哪些方面的主要特征？
　　從市場層次上看，香港股票市場包括主板和創(chuàng)業(yè)板兩個層次。在總體市場規(guī)模和籌資方面，主板占有主導地位。
　　從投資者結(jié)構(gòu)來看，香港市場以機構(gòu)投資者為主，同時，海外投資者所占比例高。就成交量而言，截至2014年4月，整體機構(gòu)投資者成交占比高達61%，遠遠高于個人投資者23%的水平；從地域分布來看，海外投資者占比46%。
　　從上市公司構(gòu)成來看，在聯(lián)交所市場，油氣服務行業(yè)、金融行業(yè)特色類公司（如資產(chǎn)管理）、地產(chǎn)特色類公司（如地產(chǎn)經(jīng)營）、可選消費（如專賣店、鞋類、運動與休閑服裝、電影與娛樂、博彩、餐飲等）、電信與科技（電信公司、互聯(lián)網(wǎng)與軟件）等行業(yè)的品牌具有優(yōu)勢。
　　5 港股通投資
　　5.1港股通對投資者的吸引力體現(xiàn)在哪些方面？
　　一是投資者參與港股通投資，可以進行更分散化的資產(chǎn)配置和財富管理。
　　二是港股通業(yè)務的開通方便快捷。港股通投資者可以使用滬市人民幣普通股賬戶進行交易，不用去香港市場開戶，業(yè)務辦理便捷高效。
　　三是港股通投資者直接以人民幣與證券公司進行交收，避免了人民幣出入境的不便，且投資不受每人每年等值5萬美金的結(jié)匯、換匯額度限制。
　　免責聲明：本欄目的信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。上海證券交易所和中國結(jié)算力求本欄目的信息準確可靠，但對這些信息的準確性或完整性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔任何責任。更多有關(guān)港股通投資的信息，投資者可參閱上交所滬港通投資者教育專區(qū)（http://edu.sse.com.cn/col/shhkconnect/home/）。