2015年，上海證監(jiān)局在日常監(jiān)管中關(guān)注到，轄區(qū)某互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)通過將私募產(chǎn)品收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給投資者的方式銷售私募投資基金，引發(fā)多起投資者投訴。

    “XX寶”為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，通過其網(wǎng)站、APP等互聯(lián)網(wǎng)形式，為產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓方和受讓方提供收益權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商為上海某金融科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱J公司）。“XX寶”主要模式為“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”服務(wù)?？蛻艨稍谄脚_(tái)上受讓基礎(chǔ)產(chǎn)品收益權(quán)，其中基金資產(chǎn)類別包括證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理計(jì)劃、有限合伙型及契約型私募基金等。 

　　首先，由J公司全資控股的SPV公司（以下簡(jiǎn)稱Y公司），作為合格投資者，先行購(gòu)買相關(guān)私募產(chǎn)品。然后，由Y公司將其持有的私募產(chǎn)品收益權(quán)分拆后，通過“XX寶”轉(zhuǎn)讓給注冊(cè)用戶。注冊(cè)用戶為增加所持收益權(quán)的流動(dòng)性，可以通過“XX寶”再向其他注冊(cè)用戶轉(zhuǎn)讓收益權(quán)。“XX寶”設(shè)定的投資金額起點(diǎn)分別為1000元（固定收益類）和1萬元（權(quán)益類）。此外，按照Y公司和投資者簽署的《收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定，私募產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益在轉(zhuǎn)讓后均由受讓方承擔(dān)。 

依據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，上海證監(jiān)局對(duì)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商J采取了責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，對(duì)總經(jīng)理采取了出具警示函的行政監(jiān)管措施，并與J公司法定代表人、總經(jīng)理以及主要銷售機(jī)構(gòu)總經(jīng)理談話提醒，要求停止開展私募產(chǎn)品收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。目前平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)停止相關(guān)業(yè)務(wù)，并有序清理存量產(chǎn)品。

    案例分析：該案是私募基金領(lǐng)域以金融創(chuàng)新名義，變相突破合規(guī)底線的典型案例。由于《私募辦法》明確規(guī)定了合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)，一些公司為規(guī)避相關(guān)規(guī)定，通過創(chuàng)設(shè)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，試圖突破合格投資者的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。 

　　1，警惕披著“金融創(chuàng)新”外衣的違規(guī)資金募集。J公司利用新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式的外衣包裝私募基金業(yè)務(wù)，將收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給大量不合格投資者。投資者在通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購(gòu)買金融產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)仔細(xì)閱讀相關(guān)產(chǎn)品介紹，了解買的是誰的產(chǎn)品、到底與誰簽約、資金劃到何處及具體投向等；如發(fā)現(xiàn)異常，應(yīng)及時(shí)咨詢中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱協(xié)會(huì)）或監(jiān)管部門。 

　　2，切忌超出風(fēng)險(xiǎn)承受能力。《私募辦法》明確規(guī)定，投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，且個(gè)人投資者個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不少于50萬元。該投資門檻是出于保護(hù)投資者的考慮，建議投資者在投資之前，充分了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，量力而行。 

　　3，投資者應(yīng)定期學(xué)習(xí)私募知識(shí)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，使得金融業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，投資者在參與私募基金等風(fēng)險(xiǎn)較高的金額投資業(yè)務(wù)時(shí)，也要持續(xù)學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，比如瀏覽監(jiān)管部門或協(xié)會(huì)網(wǎng)站、閱讀報(bào)刊雜志。認(rèn)真辨別，切勿被所謂的新形式、高收益蒙騙，切記“你看中的是別人的收益，別人惦記的卻是你的本金”。 

    4，切忌通過非法渠道購(gòu)買。只有在協(xié)會(huì)通過登記的私募基金管理人，才能向合格投資者募集資金。建議投資者在購(gòu)買私募產(chǎn)品前，先在協(xié)會(huì)官網(wǎng)進(jìn)行查詢（www.amac.org.cn）。