在A股市場(chǎng)上，由于操作依據(jù)的不同，將投資者劃分為技術(shù)面分析和基本面分析兩大類型。所謂的技術(shù)面分析，就是研究以往價(jià)格和交易量的數(shù)據(jù)，進(jìn)而預(yù)測(cè)未來的價(jià)格走向的一種方法，此類型分析側(cè)重于圖表與公式的構(gòu)成，以捕獲主要和次要的趨勢(shì)。而基本面分析，又稱為價(jià)值投資，主要是挖掘證券的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)，著重于對(duì)影響證券價(jià)格及其走勢(shì)的各項(xiàng)因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時(shí)購買。
    技術(shù)面分析與基本面分析在中國資本市場(chǎng)中爭(zhēng)斗幾十年，各有信徒，互有攻守。在這里，我并不想刻意去站邊，我們先看近期的一則新聞。
    2012年9月，董寶珍（凌通價(jià)值投資網(wǎng)創(chuàng)辦者）曾和著名投資人揚(yáng)韜打賭：如果5年內(nèi)茅臺(tái)市值跌破1500億元，則董寶珍將現(xiàn)場(chǎng)直播裸奔30分鐘。9月17日，貴州茅臺(tái)股價(jià)大跌5.58%，市值跌至1469.52億元，創(chuàng)下9月2日跌停后的新低，貴州茅臺(tái)總市值跌破1500億元。當(dāng)天董寶珍就在微博上表示將于中秋節(jié)期間裸奔，并將裸奔視頻通過相關(guān)網(wǎng)站發(fā)布。事后證明董寶珍兌現(xiàn)了諾言。
    看到此，在佩服董寶珍的勇氣之余，我們不禁質(zhì)疑，難道價(jià)值投資在中國不適用？非也，因?yàn)槲覀円苍吹降?、林園、李劍等著名投資者努力挖掘個(gè)股價(jià)值所帶來的豐收，只是再好的方法總逃不過概率的詛咒。在有風(fēng)險(xiǎn)的證券市場(chǎng)上，誰能保證付出后的執(zhí)著總是伴著甜蜜的回報(bào)？正像市場(chǎng)一句為數(shù)不多的人所感嘆的一樣：對(duì)于中國股市，一旦你認(rèn)真你便輸了！言外之意就是你必須考慮到風(fēng)險(xiǎn)的存在，勿把自己當(dāng)神，對(duì)于指數(shù)或股價(jià)的絕對(duì)猜測(cè)已將你列入了預(yù)測(cè)派了。所以，業(yè)績(jī)并不能成為你執(zhí)著的唯一理由，即使再好的公司、再好的行業(yè)！
    那么，怎么在中國做價(jià)值投資？引用李劍的文章與投資者共勉：
    “我把巴菲特的東西像偉人語錄一樣研究五年了，我用自己的話概括十二個(gè)字：好股好價(jià)，長期持有，適當(dāng)分散。這十二個(gè)字按輕重緩急，最重要的是好股。好股可以簡(jiǎn)單地表述為：有核心競(jìng)爭(zhēng)力，有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。利潤每年增長不低于15%，凈資產(chǎn)收益率不低于10%等等。另外，行業(yè)前景要好，要有卓越的品牌，要有自主定價(jià)能力，管理層要優(yōu)秀，負(fù)債要低，不需要經(jīng)常圈錢就能高速發(fā)展，產(chǎn)品要簡(jiǎn)單易懂等等。好公司不多，我在A股市場(chǎng)、港股市場(chǎng)這么多年來感覺到，它的概率在1000個(gè)股票中能有50個(gè)算得上好公司的就不錯(cuò)了，如果頻繁地買股，肯定會(huì)超出好股的范圍，我這四年平均每年買的股票是2到3個(gè)，所以我買的有的賺了200%以上，最少的也賺了50%，總之你一定要在好股上下功夫。”
    “好股之外，就是好價(jià)。兩者缺一不可。我們訂機(jī)票，會(huì)打很多電話看哪個(gè)航空公司打折打得多；就算買幾斤水果，也會(huì)問問價(jià)格，5塊錢一斤的蘋果，我們會(huì)比比質(zhì)量，砍砍價(jià)格，可見我們平時(shí)買東西，是不含糊的。而我們很多人買股票，拿出全部身家、多年積蓄，可是買起來真是草率，一個(gè)電話就下單了，草率得很，而對(duì)這個(gè)股票極其重要的價(jià)位，就沒去想過。我對(duì)目標(biāo)公司，會(huì)仔細(xì)計(jì)算，算它哪個(gè)價(jià)位，才值得買進(jìn)。價(jià)值投資理論還有一條，我們最好在市場(chǎng)價(jià)格是內(nèi)在價(jià)值一半的時(shí)候，我們買進(jìn)才上算，當(dāng)它的內(nèi)在價(jià)值是40元，我們就要想辦法在它的市場(chǎng)價(jià)格20元，也就是一半的時(shí)候去買它，你才有確切的獲勝把握：只要它向內(nèi)在價(jià)值回歸，你就賺了100%了。另外，穩(wěn)定成長的定價(jià)比較簡(jiǎn)單，它要保持每年20%的增長，就在10倍市盈率的時(shí)候去買。我舉個(gè)例子，同仁堂，你可以看看，從1993年到現(xiàn)在，平均每年凈利潤增長20%，那么我們就在10倍市盈率去買它，你能買到就太容易賺錢了。”
    總而言之，毋庸置疑，價(jià)值投資應(yīng)當(dāng)被普及，因?yàn)樗怯蓸I(yè)績(jī)做根本。但也不能將其神化，畢竟股市中最確定的東西就是不確定性，業(yè)績(jī)并不能成為我們長期持有的唯一理由，一旦跌破預(yù)期我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決止損、保住本金，留得青山在不怕沒柴燒。